Implosion Stocks Téglák és habarcsok California Daydreams Kanada Autók és teherautók Kereskedelmi ingatlancégek és piacok Fogyasztói hitelbuborék Kriptovaluta Energy Fed Housing Bubble Europe 2 Infláció és leértékelés Japán állások
A ma közzétett heti mérleg szerint a Fed az áprilisi csúcs óta 532 milliárd dollárt veszített eszközeiből, így a mérlegfőösszeg elérte a 8,43 billió dollárt, ami 2021 szeptembere óta a legalacsonyabb érték. Az egy hónappal korábbi (január 5-én közzétett) mérleghez képest mérlegfőösszege 74 milliárd dollárral csökkent.
A június eleji tetőzés óta a Fed amerikai kincstári állománya 374 milliárd dollárral 5,34 billió dollárra esett, ami 2021 szeptembere óta a legalacsonyabb szint. Az elmúlt hónap során a Fed állománya az amerikai kincstárjegyekben 60,4 milliárd dollárral csökkent, ami valamivel meghaladja a 60 milliárd dolláros felső határt.
A kincstárjegyeket és kötvényeket a hónap közepén és végén írják le a mérlegből, amikor a Fed megkapja névértéküket. A havi visszaállítási limit 60 milliárd dollár.
A csúcs óta a Fed 115 milliárd dollárral csökkentette az MBS-ben lévő részesedését, ebből 17 milliárd dollárt az elmúlt hónapban, így a teljes mérleg 2,62 billió dollárra csökkent.
A QT kezdete óta minden hónapban a mérlegből kivett MBS teljes összege jóval a 35 milliárd dolláros plafon alatt van.
Az MBS elsősorban a jelzáloghitel törlesztésekor, például jelzáloghitel refinanszírozása vagy egy jelzáloggal terhelt lakás eladásakor kapott áthárított tőketörlesztések függvényében, valamint a rendszeres jelzáloghitel-fizetések függvényében tűnik el.
Ahogy a jelzáloghitelek kamata 3%-ról több mint 6%-ra emelkedett, az emberek továbbra is fizetnek jelzáloghiteleket, de a jelzáloghitel-refinanszírozás zuhant, a lakáseladások zuhantak, és megszűnt az áthárított tőketörlesztés.
A tőketörlesztések átutalása csökkenti az MBS-egyenleget, amint azt az alábbi diagramon a lefelé mutató cikcakk mutatja.
A grafikon felfelé ívelő görbéje akkor kezdődött, amikor a Fed még vásárolt MBS-t, de szeptember közepén ez a piszkos gyakorlat teljesen megszűnt, és a felfelé mutató görbe eltűnt a grafikonról.
Továbbra is várunk bármilyen jelzést a Fed-től arra vonatkozóan, hogy komolyan fontolgatja az MBS végleges eladását, hogy a havi rollover limitet 35 milliárd dollárra emelje. A jelenlegi árfolyamon havi 15-20 milliárd dollárt kellene eladnia, hogy elérje a felső határt. A Fed több kormányzója is említette, hogy a Fed végül ebbe az irányba haladhat.
Vegye figyelembe a fenti ábrán, hogy 2019-ben és 2020-ban az MBS a plafont meghaladó kamattal ment ki egyensúlyából, mivel a jelzáloghitelek kamatai csökkentek, ami a refinanszírozás és a lakáseladások megugrásához vezetett. A QT-1 2019 júliusában ért véget, de az MBS tovább csökkent 2020 februárjáig, amikor a Fed felváltotta az amerikai államkincstárra, és mérlege 2019 augusztusában ismét emelkedni kezdett, amint az a fenti ábrán látható.
A Fed többször is elmondta, hogy nem akar MBS-t a mérlegében szerepeltetni, részben azért, mert a pénzáramlások annyira kiszámíthatatlanok és egyenlőtlenek, hogy bonyolítja a monetáris politikát, részben pedig azért, mert az MBS alkalmazása torzítaná a magánszektort. Az adósság (lakásadósság) magasabb, mint a magánszektor egyéb adósságai. Éppen ezért hamarosan komoly szóbeszédet láthatunk az MBS közvetlen eladásáról.
A nem amortizált díjak 3 milliárd dollárral csökkentek a hónapban, 45 milliárd dollárral a 2021 novemberi csúcsról 311 milliárd dollárra.
Mi ez? A Federal Reserve által a másodlagos piacon vásárolt értékpapírok után, amikor a piaci hozam az értékpapír kamatlábánál alacsonyabb, a Federal Reserve-nek, mint mindenki másnak, a névértéket meghaladó „prémiumot” kell fizetnie. De amikor a kötvények lejárnak, a Fed, mint mindenki más, névértéken kap fizetést. Más szóval, a piacinál magasabb kamatszelvény kifizetésekért cserébe a kötvény lejáratakor tőkeveszteség keletkezik a prémium összegén.
Ahelyett, hogy a kötvény lejáratakor tőkeveszteséget számolna el, a Fed a kötvény futamideje alatt hetente kis lépésekben amortizálja a prémiumot. A fennmaradó prémiumot a Fed külön számlán tartja.
Központi banki likviditási csereügyletek. A Fed-nek már régóta vannak swap-vonalai más nagyobb központi bankokkal, ahol a jegybankok meghatározott időn belül (mondjuk 7 napon belül) lejáró swapok révén dollárra válthatják valutáját a Fed-vel, ami után a Fed visszakapja a pénzét. dollárt, egy másik központi bank pedig kivonja a valutáját. Jelenleg 427 millió dollár értékű swapügylet van hátra (M betűvel):
„Alapkölcsön” – Kedvezmény ablak. A tegnapi kamatemelést követően a Fed a „kedvezményablakban” évi 4,75%-ot számolt fel a bankok hitelezéséért. Szóval drága pénz a banknak. Ha megtakarítókat tudnak vonzani, olcsóbban vehetnek fel pénzt. Megdöbbentő tehát, hogy a diszkont ablakban ilyen magas kamattal kell hitelt felvenni.
Az elsődleges hitelállomány körülbelül egy éve kezdett emelkedni, és 2021 novemberének végére elérte a 10 milliárd dollárt, ami még mindig alacsony. Január közepén a Federal Reserve Bank of New York blogbejegyzést tett közzé „A kedvezményes hitelezés legutóbbi növekedése” címmel. Nem nevezte meg őket, de arra utalt, hogy a kisebb bankok többsége közeledik a diszkont ablakhoz, és a mennyiségi szigorítás átmenetileg csökkenthette likviditási pozícióit.
De a diszkont ablakban a hitelfelvétel november óta csökkent, és ma 4,7 milliárd dollárt tesz ki. Csak kövesse:
A Fed hatalmas értékpapír-állománya gyakran pénzkereseti gépezet. Még mindig léteznek, de tavaly magasabb kamatot kezdett fizetni – mivel kamatemelést kezdett el – a bankok által a Fed-nél elhelyezett készpénzre („tartalékok”) és többnyire Treasury pénzpiaci alapokra egynapos fordított visszavásárlási megállapodások (RRP) révén. Szeptember óta a Fed több kamatot kezdett fizetni a tartalékokra és az RRP-re, mint saját értékpapírjaira.
A Fed szeptembertől december 31-ig 18,8 milliárd dollárt veszített, januártól augusztusig viszont 78 milliárd dollárt nyert, így a teljes évre így is 58,4 milliárd dollárt nyert. A múlt hónapban felfedte, hogy augusztusban 78 milliárd dollár bevételt utalt át az Egyesült Államok kincstárának, a Federal Reserve követelménye szerint.
Ezek az átutalások szeptemberben kezdtek veszteséget termelni, és leállították. A Fed heti rendszerességgel követi nyomon ezeket a veszteségeket az Egyesült Államok pénzügyminisztériumába történő bevételek átutalása elnevezésű számlán.
De ne aggódj. A Federal Reserve saját maga teremti meg a pénzét, soha nem fogy ki a pénzéből, soha nem megy csődbe, és ezekkel a veszteségekkel mit kezdeni, az elszámolás kérdése. Ezt úgy lehet megkerülni, hogy a veszteséget halasztott eszközként kezeljük, és a „Jövedelem átutalása az Egyesült Államok kincstárába” kötelezettségszámlán helyezzük el.
Mivel a kötelezettségszámlák veszteségeit négyzetre emelték, a teljes tőkemérleg változatlan maradt, körülbelül 41 milliárd dollár. Más szóval, a veszteségek nem merítik ki a Fed tőkéjét.
Szereted olvasni a WOLF STREET-et, és szeretnéd támogatni? Lehet adományozni. hálás vagyok. Kattintson a Sörös- és jegesteás bögrékre, hogy megtudja, hogyan:
Tehát körülbelül 3,5 billió dollár. Valójában nem akarok szarkasztikusnak vagy cinikusnak tűnni. Egy évvel ezelőtt meghaladták szerény várakozásaimat.
Tágabb értelemben, az összes „vagyon” diagram valóban tartalmaz valamit, ami hasonlít az Egyesült Államok gazdasága vagy eseményei feletti hatalomra vagy ellenőrzésre?
Az infláció megteremtése (a „pénz” és a reálvagyon aránya) a korábbi (és egymást követő) katasztrófák „helyreállítása” érdekében nem sikertrend, hanem kóros rekord.
Alacsonyak az elvárásaid. Ahogy a tőzsde visszaszerzi veszteségei nagy részét, és ismét hatalmas buborékmá válik, azt hinné az ember, hogy gyorsabban akarják levágni a mérlegüket, de szerintem itt az a probléma, hogy nem tudják kidobni egyenlegeiket veszteség nélkül. asztalvesztés. Ezért a Fed-nek először meg kell fékeznie az inflációt és csökkentenie kell a kamatokat, majd gyorsabban kell likvidálnia a mérleget.
Az én elméletem az, hogy a Fed hajlandó kamatot emelni az infláció visszaszorítása érdekében, mert az árt a reálgazdaságnak, de nem hajlandó eladni az eszközöket, mert elveszi a piaci támogatást, ami minden gazdag barátjuknak fáj a zsebében. Végül is a Fed csak egy csomó bankár. Nem törődnek senkivel, csak saját magukkal.
Nem értek egyet az elméleteddel, legalábbis annak meggyőzőbb formájában, de érdekes rejtvényt ad. Csakúgy, mint egy kaszinóban, a kaszinónak is lehetővé kell tennie a játékos számára, hogy valamilyen értéket kapjon. A háznak lehetősége van minden értéket átvenni, de a játéknak vége. Számomra a Fed nem olyan könyörtelenül önző, mint egy csomó bankár. Mint senkinek, aki nem tagja a klubnak, nekem is nagy hasznát vettem ebből a hitel- és pénzrendszerből, évtizedek és helyzetek ellenére.
Az MBS mennyiségi szigorítása (QT) olyan lassú, hogy közvetett ösztönzést tesz lehetővé, mivel az MBS-t tartó alapok ingyenes jelzáloghiteleket vagy végleges vásárlásokat biztosíthatnak.
Ez nem „közvetett stimuláció”. Csak lassabban húzódik. De még mindig elhúzódik.
Úgy tűnik, mindenki ürügyet keres arra, hogy pénzt veszítsen a medvepiacon. Itt az ideje, hogy újraolvassuk az Egy részvénymanipulátor emlékiratait Edwin Lefevre álnéven, aki valójában Jesse Livermore, egy spekuláns. Semmi sem változott. A tőzsde pontosan ugyanez.
Most egy kupac aranyat látok, egy lapátot és egy furgont, amelynek oldalára „Harry Houndstooth Hauling Company” van írva.
Meggondolatlanul rövidre zárja a piacot. Ez a visszapattanás, amire vártunk, és itt az ideje, hogy a gázra tapossuk.
Az SQQQ csúcsot ért el, az SRTY csúcsot, az SPXU és az SDOW pedig végre rájött (mivel Wile E. Coyote lezuhant egy szikláról), hogy nagy esés áll előttünk.
Az algoritmikus kereskedés nagyon összetetté vált, lehetővé téve a hosszú és rövid megállások nyomon követését. Fénysebességgel végbemenő utólagos eladásokat és vételeket használnak annak meghatározására, hogy hol tudnak piacot vinni, ami a legtöbb fájdalmat okozza az átlagos befektetőnek. Például állítsa le a veszteséget a csődbe ment cégek legrövidebb részvényeinél, amelyek minden mozgóátlagot futtatnak, Fibonacci, volumensúlyozott átlag stb. a tőzsde. Ez az egyik oka annak, hogy a medvepiac sokáig fennmarad. A Fed szívás. a tartalék nem fér hozzá valamiféle megbízható szoftverhez, amely minden gazdasági változót figyelembe vesz (mint fent), hogy számokat számítson ki különböző inputokra/időszakokra, hogy elérje célját – mondjuk 2%-os inflációt. Az algoritmusok összeomolhatnak egy év után, amikor megpróbálják megérteni, hogyan kell csinálni
Nincs hosszú vagy rövid pozíció. Tartsa az arany pozíciót, de túl korán adjon el 2022. december 28-án. Ha short lettem volna, ezt figyelmeztetésül tettem volna közzé a short eladóknak.
Arra számítok, hogy az amerikai fogyasztói árindex januárban valamivel magasabb lesz, mint decemberben. Kanadában a fogyasztói árindex jóval magasabb volt januárban, mint decemberben. Mivel a fogyasztói árindexek hónapról hónapra emelkednek, január elején nagy short pozícióim lettek volna, különben meghaltak volna.
teljesen egyetértek. szeretem ezt a könyvet. Miután decemberben eladtam az összes Tesla opciót, még vásároltam is néhány Tesla opciót a rally reményében. Most vásárolja meg újra a szeptemberi/januári termékeket – Nvidia, Apple, Msft stb. Reméljük, hogy a következő fázis élesebb és hosszabb lesz, mint a többi medvepiac.
„Mindent eladtam, amit tudtam. Aztán a részvények ismét felmentek, egészen magas szintre. Megtisztított engem. Igazam volt és tévedtem.
Egyébként Edwin Lefebvre igazi író és rovatvezető. Interjút készített Jesse Livermore-ral, és az interjú alapján írta ezt a könyvet. Livermore-nak is van egy könyve, amit ő maga írt, de most nem jut eszembe a címe. Természetesen nem hivatásos író, és ez látszik is.
Hallottam néhány beszédet, többek között Lacey Hunttól is, amelyek arra utalnak, hogy valószínűleg ez a helyzet.
nem akarom. A bankok jelenleg arra törekednek, hogy több betétet vonzanak be és bővítsék kínálatukat, különösen azzal, hogy brókerjegyeket adnak el új ügyfeleknek, ahelyett, hogy magasabb kamatokat kínálnának a meglévő ügyfeleknek (akik továbbra is fizetnek hűségadót). A bankoknak bőven volt idejük az ilyen típusú nagykereskedelmi finanszírozás felpörgetésére, és ezt meg is teszik. Ha megnézem egy termék közvetítői CD-jét, azt látom a brókerszámlámon, 4,5% és 5% közötti kamattal. A bankok most a betétekért küzdenek. Sok pénz van a pénzpiaci alapokban, és ha a bankok magasabb kamatokat kínálnak, a készpénz egy részét arra kényszerítik, hogy a pénzpiaci alapokról CD-kre és takarékszámlákra költözzenek. A bankok nem akarják ezt megtenni, mert ez növeli a finanszírozási költségüket és nyomást gyakorol a marzsokra, de megteszik.
„Még mindig várunk minden olyan jelzést a Fed-től, amely szerint komolyan fontolgatja az MBS végleges eladását, hogy havi 35 milliárd dollárra emelje az átugrást. A jelenlegi árfolyamon havonta 15 és 20 milliárd dollár között kell eladnia. több Fed-kormányzó említette, hogy a Fed végül ebbe az irányba haladhat.”
Bármennyire is megvetem a Pow Pow-t, hálát adok neki, ha be tudják kezdeni. Reméljük, hogy ez valóban hatással lesz a lakásárak csökkenésére, és felgyorsítja az árcsökkenés jelenlegi ütemét. A kérdés az, hogy miért vártak ennyit az indulással? A Fed nem kezdhetné el az MBS értékesítését, esetleg kisebb mennyiségben, ugyanakkor a QT is beindul? Tudom, hogy hagyják futni, de ha nagyon nem szeretik, ha az MBS a könyveikben szerepel, akkor azt gondolhatja, hogy a promóció és az értékesítés egyidejűleg a legjobb megoldás lenne.
Phoenix_Ikki, nehéz megtudnom, mennyi MBS volt a Fed-nek 2006-2009 előtt. Van a Fed-nek vagyona? Ha a Fed-nek a múltban soha nem volt MBS-je, és a jelzáloghitel-piac fellendült, miért van most az MBS-ének Fed általi eladása káros hatással a jelzáloghitel-kamatokra és a lakáspiacra?
Inkább a lakásadósságot részesítik előnyben, mint a nem kötelező adósságot. Vállalati/ócska kötvényeket is vásároltak, bár kis mennyiségben, ami szintén kívül esett a mandátum hatályán. Ez nem is az „mkt felfüggesztése az mkt számviteli standardokra”.
Feladás időpontja: 2023.02.28